股指缘何直下300点？

　　看懂暴跌式回调

　　“快牛”向“慢牛”转身

　　股市每次出现暴跌式回调，原因一向错综复杂。但从宏观上看，不外乎三种大的类别：一是技术性回调，二是“爱护性回调”，三是恐慌性回调。建立于上面的客观分析，笔者倾向于将昨日的暴跌式回调，视为技术性回调，回调的根本动因在于近两个月内，仅上证指数就已连续上蹿50%，累积了大量获利盘，过程之中基本上未出现像样的获利回调。故而，昨日的暴跌，在很大程度上反倒有利于本轮股市行情走得更稳更持久。

　　当然，昨日的股市暴跌，多少也掺杂有“爱护性回调”之成分，那是“看得见的手”用常人难以体察的“看不见的方式”，运用温润加适度的综合手段对股市降点温，以确保“股牛”因跑得过快而“失蹄崴脚”。至于连带出现的恐慌性杀跌止损现象，关键是中小散户重在总结经验、汲取教训、以利再战。

　　不可否认的是，下周拥有“巨无霸”体量的中国核电将领衔一批新股IPO，股市所冻结资金将远超前几轮，部分券商跟进提高“两融”保证金比例等，或多或少亦是导致昨日股市暴跌的“外围因素”。

　　假如通过昨日的暴跌，能使股市“快牛”向“慢牛”转身，那无疑于各方皆大欢喜。但不管“股牛”的奔跑速度能否慢下来，至少以“中期”作为观察点，本轮牛市的大格局一时半会儿难以被撼动。从资金面看，因经济企稳回暖尚需付出艰苦努力，过剩产能清除前实体经济仍处于“虚肿不受补”状，导致稳增长政策仍须持续加码，意味着宽松货币政策仍须持续。另一方面，社会资金搬家式入股市的态势短期内很难改变。这就致使未来一个时期内，拉动股市上攻至少是维持高位运营的“弹药”仍然十分充足。再一方面，昨日的暴跌与8年前的“5·30”暴跌虽都叫暴跌，但导致暴跌的成因与机理却有很大区别。其最大区别，就是今天的股市监管从方法、手段到严厉程度，皆与8年前不可同日而语。就说近期，监管层对各类股市违法违规行为之打击，出手之狠、频率之高，皆今非昔比。这对遏制过度投机、防控市场风险，确保牛市走稳走远十分有益。

　　股民需关注中国经济运行态势

　　国内股市一向有个有趣现象：经济好时股市未必好，经济不太好时股市反倒好。抛开这一反常现象复杂的内生机理不言，有一条却必须坚信，那就是，如果经济恶化，股市之好终究很难长期持续。

　　那么，当下宏观经济基本面究竟是趋好还是趋坏呢？现状是，众说纷纭、莫衷一是。对于趋好说，由于官媒说话的思维方式尚陈旧，让人似乎觉得说服力欠充分。对于趋坏说，因情绪化的东西太多，所举例子过于极端，又令人将信将疑。依笔者多年炒股之得失，心绪焦躁的人们，不妨找来《人民日报》5月25日头版头条《正视困难保持定力前景光明》以及二版头条《五问中国经济》两篇文章阅读一番。这两篇文章的主要内容、观点、看法均出自“权威人士”之口。该“权威人士”是谁？《人民日报》迄今在卖关子，但鉴于毛泽东主席当年不时以“权威人士”之名，在《人民日报》上就重大问题为全党全国指点迷津的历史事实，以及《五问中国经济》一文的话语风格，这个“权威人士”不但绝不一般，而且其人所言值得充分信赖。

　　“5·30”暴跌的惨痛一页已经翻过，今天及未来数个交易日，股市也许还会继续震荡，但震幅会逐渐减弱，股市基本面依然可继续看好。为利于再战，请中小散户们关心和关注中国经济运行态势，尤其要关注重大政经与财政政策之演进变化，只有这样，参与股市博弈才有可能多打有把握之仗。(鲁宁)

关键词：沪深股市,暴跌,银行业